| |
|
Corporate investment, cash flow level and
market imperfections: The case of Norway
Av Mundaca, B. Gabriela and Kjell Bjørn Nordal
Memorandum 3/2007
|
|
Sammendrag |
We analyze how investment is related to financial conditions using Norwegian data covering the years 1988-2003, comprising around 1.7 millions observations and
117,000 enterprises. Our criteria used to classify firms within industries are their cash-
flow levels and size. Firms with persistent positive cash flows show significant investment-cash flow sensitivity, and much stronger than for firms with persistent negative cash flows. Such sensitivity is, among firms with positive cash flows,
significantly stronger for smaller firms than for larger firms. The relationship between their investments and cash flows is negative only for small firms with negative cash flows, while for large firms with negative cash flows this relationship is positive.
Firms that operate at a loss rely a great deal on bank loans and cash holdings to finance investment. Our analysis reconciles the results of Fazzari-Hubbard-Petersen with those of Kaplan-Zingales-Cleary. |
| JEL Klassifikasjon:
|
G31 G32 D21 |
| Nøkkelord:
|
Financial constraints, internal funds, internal funds, investment-cash flow sensitivity. |
| Prosjekt:
|
5111 Liquidity problems, financing constraints and investment decisions: A theoretical modelling with application to Norway
|
| Finansiering:
|
Norges forskningsråd |
| Kontakt:
|
gabriela.mundaca@frisch.uio.no |
| |
|
| |
[Full Text PDF]
|
Bestilling
Frischsenterets publikasjoner vil være tilgjengelig som full tekst Adobe Acrobat PDF-filer fra denne tjeneren.
Publikasjoner trykt som artikler eller bokkapitler vil av opphavsrettslige grunner ikke kunne lastes ned herfra.
For enkelte dokumenter trenger en å laste ned versjon 4 av gratisprogrammet Acrobat Reader.
Microsoft Internet Explorer har problemer med å åpne visse dokumenter. Problemet kan omgås ved å høyreklikke på linken
og velge "Save Target As", og deretter åpne den lagrede filen direkte i Adobe Acrobat.
Frischsenterets publikasjoner kan også leveres i papirversjon ved bestilling på telefon 22958820, fax 22958825,
eller epost frisch@frisch.uio.no
Abonner på vår informasjonspostliste dersom du ønsker å motta meldinger om nye publikasjoner
innefor ett eller flere temaområder.
For rapporter, arbeidsnotater eller særtrykk fra 1998 eller tidligere år mens Frischsenteret var SNF-Oslo, bruk SNFs WWW publikasjonssenter, eller
Tel: 55959500,
Fax: 55959439,
Post: SNF, Breiviksveien 40, 5045 Bergen,
E-post: publikasjon@snf.no
Endret
31.10.07, webmaster@frisch.uio.no.
|
|
