Forvalting av Statens petroleumsfondRapport første kvartal 1999

Utskrift

4. Avkastning

Tabell 4 viser at Petroleumsfondet i første kvartal 1999 hadde en periodeavkastning på 2,93 prosent målt i Petroleumsfondets valutakurv. I februar var avkastningen negativ, mens det var positiv avkastning både i januar og mars. Målt i norske kroner var totalavkastningen i første kvartal 0,14 prosent. Det lave tallet skyldes at kronen i første kvartal styrket seg mot de fleste av valutaslagene i referanseporteføljen, slik at fondets valutakurv ble mindre verdt i forhold til kronen.

I forhold til referanseporteføljen hadde den faktiske porteføljen i første kvartal en mindreavkastning på 0,02 prosentpoeng (det vil si 2 basispunkter). Avviket er lite og gjenspeiler at fondets faktiske portefølje i første kvartal har vært svært lik referanseporteføljen.

Tabell 5 viser avkastningen av aksje- og obligasjonsporteføljene hver for seg. Aksjeporteføljen har gitt høyest avkastning i første kvartal. Det gjenspeiler kursoppgangen i de viktigste aksjemarkedene, se avsnitt 2.

Tabell 5: Avkastningen i prosent for første kvartal 1999 målt mot ulike referansevalutaer

Tabell 5 viser også avkastningstall målt i amerikanske dollar, som styrket seg mot den norske kronen i kvartalet. Målt i dollar var fondets avkastning derfor negativ med 1,28 prosent. Dersom vi i stedet måler mot en valutakurv basert på importvekter finner vi en positiv periodeavkastning på 3,22 prosent.

Figur 6: Indeks for akkumulert avkastning av delporteføljene i Petroleumsfondet 1998-99. Fondets valutakurv pr. 31.12.97 = 100

Figur 6 viser hvordan avkastningen av investeringene har økt fondets verdi siden de nye retningslinjene begynte å gjelde fra 1. januar 1998. I løpet av de fem kvartalene har aksjeinvesteringene gitt en akkumulert avkastning på om lag 20 prosent, mens obligasjonsinvesteringene har gitt om lag 10 prosent avkastning.

Det ble tatt noen aktive posisjoner i løpet av første kvartal 1999. De bidro i ulik retning og hadde samlet liten effekt på forskjellen i avkastning mellom den faktiske porteføljen og referanseporteføljen (differanseavkastningen).

I tillegg til ordinær avkastning er inntekter fra forskjellige typer verdipapirutlån inkludert i tallene i tabell 4 og 5. Fra aksjeporteføljen gjøres utlån gjennom Chase Manhattan Bank, som er Petroleumsfondets depot for aksjer. Fra obligasjonsporteføljene lånes verdipapirer ut både internt og gjennom enkelte av de eksterne depoter for obligasjoner. Tabell 7 viser at inntektene fra denne typen virksomhet i første kvartal var vel 19 millioner kroner, som utgjør 1,1 basispunkt i forhold til totalporteføljen.