Leder
Et annet forløp
De ulike fasene av den konjunkturoppgangen vi nå er inne i, har tatt lenger tid enn vi hadde ventet. Sterk vekst i produktiviteten og et midlertidig fall i sykefraværet bidro til at private og offentlige virksomheter lenge kunne øke produksjonen uten å ansette flere. Først mot slutten av fjoråret begynte sysselsettingen å øke vesentlig, og i år har den vokst kraftig. Det tok også tid før ulike mål på ledigheten entydig viste at den kom ned. Siden i vår har arbeidsledigheten falt markert.
Selv etter flere år med sterk vekst hjemme og ute er den underliggende inflasjonen fortsatt lav. Økt import fra lavkostland har gitt prisfall på importvarer. En sterk krone har bidratt til fallet i importprisene målt i norske kroner. Økt konkurranse i arbeidsmarkedet, særlig arbeidsinnvandring fra nye EU-land, har etter alt å dømme bidratt til moderat vekst i lønnskostnadene. Også muligheten bedriftene har til å flytte produksjonen utenlands, kan ha virket dempende på lønnsveksten.
I forhold til kapasitetsutnyttingen og tilstrammingen i arbeidsmarkedet er prisstigningen svært lav. Det er grunn til å tro at dette ikke vil vare ved. Mange bedrifter i vårt regionale nettverk melder at mangel på arbeidskraft er en vesentlig skranke for produksjonen. Lønnstakernes posisjon styrkes, og etter hvert må vi også vente at arbeidsgivere er villige til å by opp lønningene for å tiltrekke seg arbeidskraft. Bedriftene vil i neste runde måtte velte økte kostnader over i prisene. Kronekursen svinger fra måned til måned, men har i høst falt noe tilbake fra sterke nivåer i sommer. Med høy vekst i etterspørselen og tilstramming i arbeidsmarkedet har vi god grunn til å tro at konsumprisveksten etter hvert vil ta seg opp.
Også renten har vært lav uvanlig lenge som følge av svært moderat inflasjon. Samlet kan imidlertid utviklingen siden forrige inflasjonsrapport tilsi at det nå vil være riktig å sette renten gradvis opp mot et mer normalt nivå noe raskere enn det vi hittil har sett for oss, men neppe ved hvert rentemøte. Blir utviklingen fremover omtrent som antatt, vil vi når vi om en tid ser tilbake, likevel kunne konstatere at renten i denne konjunkturoppgangen har vært satt opp i små og ikke hyppige skritt.
1. november 2006
Jarle Bergo