|
|
Forvaltning av Statens petroleumsfond i andre kvartal 1998
4. Avkastning i andre kvartal
  
 | I andre kvartal 1998 hadde Petroleumsfondet en periodeavkastning på 2,07 prosent
målt mot Petroleumsfondets valutakurv. Referanseporteføljen hadde en avkastning på 2,03
prosent, slik at den faktiske porteføljen hadde en meravkastning i forhold til
referanseporteføljen på 0,04 prosentpoeng. Tabell 3 nedenfor viser avkastningen i andre
kvartal målt mot valutakurven definert av Petroleumsfondets referanseportefølje, mot en
importveiet valutakurv og mot norske kroner. Den importveide valutakurven bruker aktuelle
importandeler som vekter, og gjenspeiler dermed Petroleumsfondets internasjonale
kjøpekraft med dagens importsammensetning. Petroleumsfondets valutakurv har vekter som
gjenspeiler de ulike lands betydning i verdensøkonomien, og dermed det tilbudet av
importvarer som Norge kan velge fra. En slik kurv kan være mer relevant for å vurdere
kjøpekraftutviklingen på lang sikt, jf. brev fra Norges Bank til Finansdepartementet 10.
april 1997 (vedlegg til Revidert Nasjonalbudsjett 1997). | Tabell 2 | Petroleumsfondets avkastning (i prosent)* i andre kvartal
mot ulike referansevalutaer. |
| Referansevaluta | Petroleumsfondet | Referanseporteføljen | | | totalt | aksjer | oblig. | totalt | aksjer | oblig. | | Norske kroner | 2,79 | 2,57 | 2,62 | 2,75 | 2,32 | 2,67 | | Referansens valutakurv | 2,07 | 2,14 | 1,85 | 2,03 | 1,89 | 1,90 | | Importveiet valutakurv | 1,17 | 0,95 | 1,01 | 1,13 | 0,70 | 1,05 |
* se vedlegg 2 for metodegrunnlaget i avkastningsberegningene Avkastningen er vesentlig lavere enn i første kvartal. Som forklart i kapittel 2
skyldes dette først og fremst at det i første kvartal var en meget sterk
aksjekursstigning i de fleste markeder der Petroleumsfondet er investert, mens det i andre
kvartal sett under ett har vært en moderat kursstigning. Aksjeinvesteringene i
Petroleumsfondet hadde i andre kvartal en avkastning på 2,14prosent målt i lokal
valuta og omregnet etter markedsvektene for Petroleumsfondets nye referanseportefølje.
Dette er en meravkastning på 0,25 prosentpoeng sammenlignet med referanseporteføljen.
Avkastningen i de fleste europeiske obligasjonsmarkedene har vært noe lavere enn i
første kvartal, mens amerikanske obligasjoner har hatt en noe bedre avkastning.
Obligasjonsinvesteringene hadde en avkastning på 1,85 prosent målt i lokal valuta og
omregnet etter markedsvektene til den nye referanseporteføljen. Dette er en
mindreavkastning på 0,05 prosentpoeng i forhold til referanseporteføljen. Ettersom det i
løpet av perioden har vært store overføringer internt i fondet (fra obligasjoner til
aksjer), har tidspunktet for overføringene påvirket den relative avkastningen til
henholdsvis aksjer og obligasjoner. Meravkastningen på aksjeporteføljen og
mindreavkastningen på obligasjonsporteføljen er således ikke beskrivende for de enkelte
forvalternes relative dyktighet. I andre kvartal ble kursen på norske kroner svekket med 0,71 prosent i forhold til
valutasammensetningen i Petroleumsfondets referanseportefølje. Svakere norsk krone øker
Petroleumsfondets avkastning målt i norske kroner, men påvirker ikke Petroleumsfondets
internasjonale kjøpekraft. Tabell 3 viser avkastningen på Petroleumsfondet på månedsbasis i andre kvartal og
for hele første halvår 1998. | Tabell 3 | Avkastning (i prosent)* i andre kvartal og første halvår |
| Faktisk portefølje | Referanse-
portefølje | Faktisk portefølje | Referanse-portefølje | Differanse
%-poeng | | Fondets valutakurv | Fondets valutakurv | NOK | NOK | NOK | | 1. kvartal | 3,73 | 3,34 | 6,28 | 5,87 | 0,41 | | April | 0,23 | 0,19 | -0,65 | -0,69 | 0,04 | | Mai | 0,93 | 0,90 | 1,01 | 0,98 | 0,02 | | Juni | 0,90 | 0,93 | 2,44 | 2,46 | -0,02 | | 1. halvår | 5,88 | 5,43 | 9,25 | 8,78 | 0,47 |
* se vedlegg 2 for metodegrunnlaget i avkastningsberegningene | |
Norges Bank, Bankplassen 2, Postboks 1179 Sentrum, 0107 Oslo, Norway, Telefon +47
22 31 60 00, Telefaks +47 22 41 31 05, e-post: central.bank@norges-bank.no
|
|