Leder
Samme takt
Konjunkturoppgangen i norsk økonomi fortsetter. Lønnsomheten i næringslivet er god. Bedriftene tar opp lån og investerer. Mange nye bygg føres opp. Høy oljepris gir sterk vekst i aktiviteten langs kysten og i næringer som leverer til oljesektoren. Eksportbedriftene nyter godt av sterke markeder ute. Husholdningenes etterspørsel vokser videre, og boligprisene løfter seg. Også etterspørselen fra kommunene vokser. I denne rapporten har vi oppjustert anslagene for kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi.
Den underliggende prisveksten er fortsatt lav. En stund førte fallende importpriser, moderate lønnstillegg og sterk vekst i produktiviteten til at prisstigningen avtok. Nå har inflasjonen tatt seg opp, men det har gått saktere enn vi hadde ventet. Den underliggende prisveksten har ligget nokså stabilt i området 1 – 1½ prosent siden i fjor sommer. Vårt regionale nettverk rapporterer om høy konkurranse i varehandelen og få bedrifter som har planer om å sette opp prisene på forbruksvarer.
Lenge vokste sysselsettingen målt i personer mindre enn i tidligere oppganger. Fallende sykefravær og flyt av arbeidskraft over landegrensene ga vekst i arbeidstilbudet. Analysene i denne rapporten tyder på at oppgangen i norsk økonomi kan være kommet inn i en ny fase. Nå stiger sysselsettingen raskt, og arbeidsledigheten faller. Sykefraværet øker igjen. Stadig flere virksomheter i Norges Banks regionale nettverk oppgir mangel på arbeidskraft som en skranke. Vi møter tiltakende konkurranse fra andre land om utenlandsk arbeidskraft. Som ventet blir lønnsveksten noe sterkere i år enn i fjor. Råvareprisene er høye selv om de har svingt en del i vår. Prisene på importerte forbruksvarer er blitt mer stabile. Vår vurdering er at pris- og kostnadsveksten etter hvert vil ta seg videre opp.
Også i andre land er konjunkturoppgangen befestet de siste månedene. Unntaket er USA, hvor veksten i husholdningenes etterspørsel etter varer og tjenester som ventet avtar. Energiprisene er høye, og inflasjonsforventningene stiger i flere land. Rentene ute øker. Fallet i aksjemarkedene kan være uttrykk for en viss uro om utsiktene for verdensøkonomien. På den annen side er slike korreksjoner ikke uvanlige etter en periode med kraftig kursstigning.
De siste 2-3 årene har rentenivået i Norge vært usedvanlig lavt. Siden i fjor har renten vært på vei opp igjen. I første halvår i år økte vi renten to ganger med 0,25 prosentenheter. Med bare gradvis tiltakende inflasjon er det utsikter til at renten vil øke videre om lag i samme takt. Økonomien vokser raskt, og kapasitetsutnyttingen er høy. I stigende grad vil den økonomiske politikken måtte gjenspeile at norske virksomheter møter kapasitetsskranker.
29. juni 2006
Svein Gjedrem