|
|
Forvaltning av Statens Petroleumsfond 3. kvartal 1998
7. Overholdelse av forskriftene
  
I forskriften for forvaltningen av Petroleumsfondet har Finansdepartementet fastsatt
grenser for Petroleumsfondets risikoeksponering. Tabellen nedenfor viser hvilke rammer som
gjelder samt Petroleumsfondets eksponering på ulike datoer. Investeringer i derivater9 er inkludert i tallene. Tabell 7: Risikoeksponering* | Paragraf | Risiko | Grenser | Faktisk
31.12.97 | Faktisk
30.06.98 | Faktisk
31.07.98 | Faktisk
31.08.98 | Faktisk
30.09.98 | | § 4 | Relativ volatilitet | Maksimalt 1,5% | 0,12%** | 0,35% | 0,26% | 0,26% | 0,50% | | § 5* | Aktivafordeling | Rentebærende 50-70%
Egenkapital 30-50% | 100,0%
0,0% | 59,4%
40,6% | 59,4%
40,6% | 63,3%
36,7% | 62,8%
37,2% | | § 6* | Valutafordeling | Europa 40-60%
Amerika 20-40%
Asia / Oceania 10-30% | 57,7%
27,2%
15,1% | 50,4%
30,3%
19,3% | 50,9%
30,2%
18,9% | 51,0%
30,0%
19,0%
| 50,1%
29,8%
20,1% | | § 6* | Markedsfordeling*** | Europa 40-60%
Amerika 20-40%
Asia / Oceania 10-30% | 57,7%
27,2%
15,1% | 50,4%
31,4%
18,2% | 50,9%
31,3%
17,8% | 51,0%
31,1%
17,9% | 50,2%
31,2%
18,6% | | § 7 | Renterisiko | Modifisert durasjon 3-7 | 3,43 | 5,13 | 5,19 | 5,29 | 5,29 | | § 8 | Kredittrisiko | Maks 20% i
bankinnskudd**** | 4,6% | 4,7% | 0,48% | 1,16% | 5,0% | | § 10 | Høyeste aksjeeie
Høyeste beløp i et enkelt selskap
(mill.kr.) | Maks 1 % av et selskap
Ingen begrensninger | 0,0%
0 | 0,09%
581,3 | 0,11%
520,5 | 0,11%
522,9 | 0,11%
485,6 |
*Den nye forskriften for forvaltning av Statens petroleumsfond trådte i kraft 1.
januar 1998, med unntak av §§ 5 og 6 som først trådte i kraft 1. juni.
**Relativ volatilitet pr 31. desember 1997 er beregnet i forhold til referanseporteføljen
for januar 1998.
*** Valutafordelingen avviker fra markedsfordelingen på grunn av valutasikring - enten
ved bruk av valutaterminkontrakter eller implisitt ved bruk av aksje-/obligasjonsfutures
****Finansdepartementet fastsatte i brev av 23. mars 1998 at opp til 20 prosent av
markedsverdien til Petroleumsfondet kan plasseres i bankinnskudd med inntil 3 måneders
løpetid. Andelen bankinnskudd i tabellen er regnet ut på grunnlag av summen av
tidsinnskudd og andre bankinnskudd samt innestående på marginkonti i forbindelse med
futureshandel. I henhold til retningslinjer fra Finansdepartementet fastsatt 23. mars 1998, kan det
ikke investeres i obligasjoner med lavere kredittverdighet enn "Investment
grade" hos noen av kredittvurderingsbyråene Moody´s (Baa) og Standard & Poor
(BBB). Ikke-statsgaranterte obligasjoner kan maksimalt utgjøre 10 prosent av den
rentebærende porteføljens markedsverdi. Det arbeides i Norges Bank med å etablere
utfyllende interne retningslinjer innenfor disse rammene. Inntil disse foreligger
gjennomføres forvaltningen i tråd med den gamle forskriftens §4.1. Ifølge § 4.1 i den gamle forskriften skal obligasjoner, sertifikater og tilsvarende
instrumenter være utstedt av nasjonalstater, foretak med statsgaranti eller
internasjonale organisasjoner med høy kredittverdighet. Det kan også investeres i
verdipapirer hvor myndighetene anses å stå bak låneprogrammet, men uten at det
foreligger formelle garantier. Tabell 8 viser sammensetningen av porteføljen i forhold til rating fra henholdsvis
Moody's og Standard & Poor's. Ved utgangen av tredje kvartal 1998 var
obligasjonsbeholdningen fordelt på følgende ratingklasser, der beste rangering er
høyest, nest beste nest høyest osv. Tabell 8: Obligasjonsporteføljen pr 30. september 1998 fordelt etter klassifisering
(markedsverdi i millioner kroner) Moody's | Standard & Poor's | Karakter | Markedsverdi | Andel av
total | Karakter | Markedsverdi | Andel av
total | | +++ * | 69.164 | 78,4 % | +++ | 69.164 | 78,4 % | | Aaa | 12.566 | 14,2 % | AAA | 7.410 | 8,4 % | | Aa1 | 2.187 | 2,5 % | AA+ | 1.686 | 1,9 % | | Aa2 | 767 | 0,9 % | AA | 2.662 | 3,0 % | | Aa3 | 769 | 0,9 % | AA- | 244 | 0,3 % | | A1 | 256 | 0,3 % | A+ | 0 | 0,0 % | | Lavere | 0 | 0,0 % | Lavere | 0 | 0,0 % | | Ingen rating | 2.544 | 2,9 % | Ingen rating | 7.086 | 8,0 % | | Sum | 88.252 | 100,0% | Sum | 88.252 | 100,0 % |
* Karakteren +++ betyr at verdipapiret er utstedt av en stat i landets egen valuta. Det
innebærer i prinsippet at forpliktelsene kan innfris ved å trykke opp penger Gruppen av papirer som ikke er klassifisert av Moody´s, består av 11 verdipapirer med
eksplisitt eller implisitt statsgaranti. Gruppen av papirer som ikke er klassifisert hos
Standard & Poor's inneholder 40 verdipapirer. Av disse er 8 rene statspapirer, de
resterende er papirer utstedet av internasjonale organisasjoner eller papirer med
eksplisitt eller implisitt statsgaranti.
9 I henhold til forskriften for
forvaltningen av Statens petroleumsfond kan det investeres i derivater i den utstrekning
den økonomiske
eksponeringen av dette ikke overstiger den
eksponering en ville ha fått ved å investere i de underliggende instrumenter direkte.
Derivater
brukes med andre ord ikke til å øke
markedsrisikoen i porteføljen. For tiden inneholder porteføljen kun futures og
valutaterminkontrakter.
Norges Bank, Bankplassen 2, Postboks 1179 Sentrum, 0107 Oslo, Norway, Telefon +47
22 31 60 00, Telefaks +47 22 41 31 05, e-post: central.bank@norges-bank.no
|
|